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伦敦金内盘定价改革启幕
本文摘要:时隔伦敦白银内盘定价于8月中月解散历史舞台后,始自1919年的伦敦黄金内盘定价也将于明年初揭露改革的序幕。

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时隔伦敦白银内盘定价于8月中月解散历史舞台后,始自1919年的伦敦黄金内盘定价也将于明年初揭露改革的序幕。  伦敦金银协会(LBMA)伦敦时间11月7日月宣告,任命洲际交易所(ICE Benchmark Administration,IBA)接掌伦敦黄金内盘定价的管理工作,这也意味著长达95年历史的伦敦黄金定盘价机制将要步入极大的变革。  LBMA回应,洲际交易所将不会获取一个价格平台、方法及适当的监管来管理定价程序,从而代替目前四家银行通过电话场外交易定价的方法。

  现有的伦敦内盘定价模式几乎瓦解时代,缺少透明度,新的定价机制有助市场上的参与者取得同等的信息,从而减少参与者对这个定价机制的信任。丹麦盛宝银行大宗商品策略主管Ole S Hansen在拒绝接受21世纪经济报导记者专访时回应。  LBMA首席执行官Ruth Crowell回应:我很高兴宣告这一要求,这将容许市场能有充足的时间来已完成从咨询到及时继续执行新的定价机制的过渡性。

  场外交易的落幕  LBMA回应,还包括IBA、芝加哥商品交易所(CME)、伦敦金属交易所(LME)等在内的5家机构顺利获奖。整个检验过程共计还包括两轮的市场调查,一次研讨会,以及与涉及的市场参与者、方案获取方和监管机构的数次会议,最后IBA的方案建议在各个环节都取得了完全一致的接纳,合乎电子化、拍卖会为基础、可交易且供审查的原则。  全新的定价机制将被命名为LBMA黄金价格(LBMA Gold Price)。预计,IBA将不会通过实物结算、电子化和可交易的竞价系统,同时以美元、欧元和英镑三种货币动态发布买价和卖价,涉及的价格和头寸每30秒改版一次。

  同时,通过其技术平台,必要的市场参与者以及那些利用经纪商来参予交易的用户可以通过动态交易系统展开交易管理。  此外,LBMA计划通过一系列证书来挑选出黄金定价的做市商,同时回应,将与IBA联手前进LBMA黄金价格的可行性测试,并在明年第一季度月发售。

Crowell透漏,有数11家机构回应无意参予制订LBMA黄金价格,但仍在展开内部合规审核的程序。  世界黄金协会央行及公共政策继续执行总裁Natalie Dempster回应:挑选出新的定价管理人的过程透明度兼任包容性这点至关重要,LBMA通过过去四个月的努力实现了这个目标。任命IBA是个准确的决策,我们回应十分反对。

  世界黄金协会曾于7月初开会34位来自中央银行、投资银行、黄金铁矿商、黄金ETF基金公司、交易所与行业机构的代表举办圆桌会议,并就目前内盘定价改革方案达成协议一定共识,还包括更进一步不断扩大定价过程的参予程度以及将做市和基准管理分离出来等。  黄金市场必须一个需要及时传送价格波动、市场参与者情绪、投资者预期的倒数定价方式。这是目前寡头定价机制所无法构建的。

此外,金融危机再度证明了场内市场的整肃系统对交易风险的控制力,需要十分有效地入手价格的巨幅波动。这正是贵金属市场争相改向场内交易所定价的关键诱因。某外资行贵金属交易员向21世纪经济报导记者透漏。  目前,伦敦黄金定盘价由法国兴业银行(Societe Generale)、加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)、汇丰(HSBC)和巴克莱(Barclays)这四家银行,每天通过电话会议,根据各自的场外交易交易盘价格,分别附上买入价和卖出价,据此确认价格。

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今年7月,LBMA宣告将引进第三方机构接管这项基准黄金价格。  这个始自1919年的伦敦金价内盘的定价过程充满著了神秘色彩,是在坐落于英国伦敦市中心斯威辛街的罗斯柴尔德公司总部办公室的黄金屋(Gold Room)里展开的。五家金行每天制订两次金价,分别为伦敦时间上午10时30分和下午3时。  争夺战亚洲黄金定价中心  长期以来,全球黄金定价主要由伦敦的黄金内盘定价和CME旗下的纽约金属交易所(COMEX)纽约期货黄金价格主导,前者代表传统的寡头定价模式,而后者则代表场内公开发表集合竞价模式。

  每年伦敦市场的场外黄金交易价值高达50亿美元,主要参与者还包括世界各国央行、朱金白银生产商、提炼商、金银加工企业和贸易企业等。  然而,由于现有的封闭式定价模式不存在显著漏洞,参予内盘定价的少数几家银行可以根据自身的交易持仓头寸来影响基准定价谋利。这被迫各大监管机构争相启动对黄金内盘定价的调查,市场拒绝改革黄金内盘场外交易定价机制的呼声日益加剧。

  据市场人士透漏,欧洲监管机构计划在2016年实施针对场外衍生品的新规则,而英国的黄金和白银有可能在明年年初沦为首批被监管的市场。  LBMA首席执行官Ruth Crowell曾回应:我们期望最后的改革将不利于市场的快速增长,而不是造成过度监管。不然我们很有可能看见一些机构考虑到伦敦监管成本较高,而自由选择解散或者改向其他亚洲等其他监管比较严格的市场。

  亚洲目前已在全球黄金生产和消费领域占有主导地位。根据世界黄金协会的数据表明,亚洲去年消费的黄金珠宝、金条和金币占有全球消费总量的63%。但目前亚洲市场实物黄金的供应,特别是在是大公斤金条的供应还并未构成一个公开发表半透明并不具规模的交易市场。

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  事实上,亚洲区内的上海、香港、新加坡等各大金融中心今年已争相加快步伐,力争在亚洲黄金定价权上分给一杯羹。  9月18日,上海黄金交易所国际板月启动交易, 主要将引进国际投资者参予金交所以人民币计价的黄金、白银等贵金属产品交易,同时利用上海自贸区这样的一些政策为黄金投资者获取便捷的实物黄金转口服务。  目前,汇丰、渣打、高盛、德意志等全球各大黄金提炼企业及其他贵金属投资机构已沦为上海金交所首批40家国际会员。

同时,花旗、法国兴业、巴瑞克等将近30家国际著名机构未来将会沦为交易所第二批国际会员。  同时,新加坡交易所于9月月以杂货25公斤金条为主体的全球首个实物黄金合约。

该合约纯度约99.99的全球性黄金合约,将由6个每日合约构成一个系列,从而为亚洲地区的实物黄金用户获取更加半透明的黄金批发价格。  发售全球首个实物黄金合约是新加坡政府打造出贵金属交易中心计划的最重要组成部分,新加坡享有独有的区位优势来发展黄金交易。新交所总裁Muthukrishnan Ramawswami曾回应,并认为该合约主要针对新加坡本地和东南亚市场,与亚洲其他交易所将构成错位竞争。

  此外,CME亦于9月宣告将在年底前在香港发售1公斤黄金期货实地结算合约,与香港99.99%黄金价格必要挂勾。该黄金期货合约规格主要针对亚洲投资客户,将在香港被接纳的金库已完成结算,并在旗下Globex平台构建24小时交易。该合约将有效地体现东亚地区特别是在中国黄金市场报价,有助减少本地区黄金结算升水。


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